你是否遇過下單後，成交價(jià)格卻比你看到的貴了一點(diǎn)點(diǎn)？這種情況就是滑價(jià)，也叫滑點(diǎn)，它是一種隱藏的交易成本。如果你想提升交易績效、控制策略風(fēng)險(xiǎn)，滑價(jià)這件事絕對(duì)不能忽略！
滑價(jià)是一種隱形的交易成本，滑價(jià)成本雖然感覺很少，但如果當(dāng)今天市場(chǎng)出現(xiàn)極端行情，市場(chǎng)波動(dòng)放大、或是市場(chǎng)效率不好、造市商沒有做好，這時(shí)候交易滑點(diǎn)可能就會(huì)很大。
當(dāng)我們?cè)谕鈪R、股票、或是加密貨幣市場(chǎng)進(jìn)行交易時(shí)，滑點(diǎn)是一個(gè)你隨時(shí)要注意的重要問題。
什麼是滑價(jià)/滑點(diǎn)？
你有沒有在網(wǎng)路上買過東西，像是看中一臺(tái)打折的咖啡機(jī)，看到價(jià)格很劃算，立刻按下「立即購買」？但等你付款完成再仔細(xì)一看，會(huì)發(fā)現(xiàn)結(jié)帳金額好像比剛剛看到的還高一點(diǎn)點(diǎn)。
這種「怎麼和我原本看到的不一樣？」的感覺，其實(shí)在金融市場(chǎng)裡也常常發(fā)生，只是我們叫它滑價(jià)，或是滑點(diǎn)。
簡單來說，滑價(jià)就是你原本希望以某個(gè)價(jià)格成交交易，但實(shí)際上成交的價(jià)格卻跟你想的不一樣。這個(gè)掛單到成交執(zhí)行價(jià)格之間的差異，就是滑價(jià)。
比如你下單買某檔股票，當(dāng)時(shí)螢?zāi)簧巷@示的價(jià)格是每股 100 元，但真正成交時(shí)卻變成了 100.3 元。那 0.3 元的差距，就是滑點(diǎn)。
這種情況其實(shí)不只發(fā)生在股票，外匯交易、加密貨幣、甚至期貨市場(chǎng)裡也一樣可能出現(xiàn)。
尤其當(dāng)你使用「市價(jià)單」的時(shí)候，這類訂單的意思是「不管多少錢，我現(xiàn)在就是要成交」，這時(shí)候價(jià)格一有變動(dòng)，你的訂單就會(huì)跟著當(dāng)下最接近的價(jià)格去執(zhí)行，難免會(huì)出現(xiàn)一點(diǎn)點(diǎn)誤差。
滑價(jià)的幅度有時(shí)很小，小到你可能根本沒感覺，但在某些特殊情況下，例如市場(chǎng)消息剛公布、波動(dòng)突然加劇、或是交易量瞬間爆量的時(shí)候，這個(gè)價(jià)格差就可能變得明顯。
對(duì)於短線交易者來說，這種滑點(diǎn)問題如果頻繁發(fā)生，其實(shí)會(huì)對(duì)整體報(bào)酬造成不小的影響。
所以啊，滑價(jià)並不是什麼罕見現(xiàn)象，而是市場(chǎng)運(yùn)作中的一部分。它告訴我們，從你下單到真正成交的那幾秒鐘，其實(shí)充滿了變數(shù)。了解滑價(jià)，不只是讓我們少一點(diǎn)心理落差，更能幫助我們?cè)诮灰撞呗陨献龀龈苋臏?zhǔn)備。
為什麼會(huì)發(fā)生滑價(jià)/滑點(diǎn)？
有時(shí)候我們明明已經(jīng)很快地下單，卻還是發(fā)現(xiàn)成交的價(jià)格跟自己原本看到的不一樣。這讓人很困惑，不禁想問：「怎麼會(huì)這樣？」其實(shí)，這就是滑價(jià)在作祟，而它的產(chǎn)生原因，說起來其實(shí)不難理解，以下就來介紹容易造成滑價(jià)發(fā)生的原因。
金融市場(chǎng)遇到重大新聞、政策，波動(dòng)放大造成滑價(jià)
首先，金融市場(chǎng)的價(jià)格本來就像心情一樣變化多端，尤其是遇到重大新聞、央行宣布利率政策、或是重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，例如美國CPI公佈的時(shí)候，整個(gè)市場(chǎng)會(huì)像水面被丟進(jìn)石頭一樣掀起波瀾，價(jià)格上下波動(dòng)得非常快。
你可能下單的那一刻看到的是一個(gè)價(jià)格，但等訂單真的被系統(tǒng)處理並成交時(shí)，價(jià)格早就跳到了別的地方，這時(shí)就產(chǎn)生了滑價(jià)。
像這幾週臺(tái)股、美股、原物料、外匯市場(chǎng)都因?yàn)榇ㄆ贞P(guān)稅政策造成大規(guī)模下跌，這種時(shí)候就很容易有滑價(jià)的情況產(chǎn)生。
系統(tǒng)延遲造成滑價(jià)
再來，雖然我們習(xí)慣用「一鍵下單」，但別忘了，從你按下按鈕到交易真正完成，背後其實(shí)經(jīng)過一連串的技術(shù)流程。
你的交易指令要先經(jīng)過網(wǎng)路傳送，再由交易平臺(tái)送達(dá)市場(chǎng)，雖然這整個(gè)過程可能只花幾毫秒或幾秒，但對(duì)於快速變動(dòng)的市場(chǎng)來說，那幾秒鐘已經(jīng)夠讓價(jià)格翻一輪了。
如果這時(shí)候網(wǎng)路稍微卡了一下、平臺(tái)運(yùn)作速度沒那麼快，就有可能讓你以不同於原本預(yù)期的價(jià)格成交。
流動(dòng)性不足造成滑價(jià)
還有一種情況是市場(chǎng)上買的人和賣的人不夠多，也就是所謂的「流動(dòng)性不足」。當(dāng)你想買進(jìn)時(shí)，如果剛好沒有那麼多願(yuàn)意賣的人在你期望的價(jià)格掛單，那你的訂單就只能跳過你想要的價(jià)位，改用更接近現(xiàn)價(jià)的價(jià)格去成交。
這時(shí)，就算市場(chǎng)沒有太劇烈波動(dòng)，也會(huì)出現(xiàn)滑價(jià)的情況。
跳空開盤造成滑價(jià)
最後還有一個(gè)常見的原因，就是所謂的「跳空開盤」。
像是週末市場(chǎng)休市，但世界可沒休息，如果期間發(fā)生了什麼大新聞，等到週一開盤時(shí)，價(jià)格可能會(huì)直接跳到一個(gè)全新的水平，中間甚至沒有任何成交價(jià)。
你原本掛在舊價(jià)格的訂單就會(huì)直接被跳過，用跳空後的新價(jià)格成交，結(jié)果自然會(huì)讓你感覺價(jià)格滑動(dòng)一段。
滑價(jià)/滑點(diǎn)一定是壞事嗎？
很多人一聽到「滑價(jià)」，第一個(gè)反應(yīng)就是「啊，又被吃虧了」。但其實(shí)滑價(jià)不一定都是壞事，它有時(shí)候反而可能對(duì)你有利。
就像你走進(jìn)市場(chǎng)買水果，本來以為蘋果要 35 元一顆，結(jié)果老闆說今天特價(jià)只要 32 元，這種感覺很棒吧？在交易裡，這種情況就叫做「正滑價(jià)」。
簡單來說，當(dāng)你要買進(jìn)某個(gè)商品，結(jié)果成交價(jià)格反而比你原本預(yù)期的還要低，那當(dāng)然是撿到便宜；或者你想賣出資產(chǎn)，最後的成交價(jià)比你預(yù)期的還高，那也是賺到一點(diǎn)。
這樣的滑價(jià)，其實(shí)對(duì)你來說是有利的，只是我們平常比較少注意，因?yàn)橘嵉降臅r(shí)候大家往往不會(huì)特別計(jì)較。
反過來，如果你下單買進(jìn)時(shí)，成交價(jià)格比你看到的還高一點(diǎn)，或者賣出的價(jià)格比你想像的低一點(diǎn)，那就是「負(fù)滑點(diǎn)」，對(duì)你的交易成本就會(huì)產(chǎn)生影響。
這種時(shí)候會(huì)讓人覺得有點(diǎn)不甘心，尤其是當(dāng)這種情況頻繁發(fā)生的時(shí)候，那些零點(diǎn)幾元的差距長期下來也會(huì)堆成一筆不小的成本。
重點(diǎn)不在於要完全避免滑價(jià)，因?yàn)槟菐缀醪豢赡埽且獙W(xué)會(huì)怎麼降低對(duì)自己不利的滑點(diǎn)出現(xiàn)的機(jī)率。
也就是說，我們不能只靠運(yùn)氣遇到正滑點(diǎn)，而要更關(guān)注怎麼減少那些讓我們多花錢的負(fù)滑點(diǎn)，這才是穩(wěn)定交易的關(guān)鍵。
如何減少滑價(jià)/滑點(diǎn)的發(fā)生？
雖然滑價(jià)是交易中常見的現(xiàn)象，但我們還是可以透過一些方法，來盡量減少它對(duì)我們?cè)斐傻挠绊憽?/p>
就像開車會(huì)遇到塞車，我們雖然改變不了交通，但可以選對(duì)時(shí)間或路線，讓旅程順一點(diǎn)。交易也一樣，方法選對(duì)了，就能降低不必要的成本。
使用限價(jià)單
首先最常見的做法，就是改用「限價(jià)單」來下單。很多人習(xí)慣用市價(jià)單，因?yàn)榭欤戳司统山?，但代價(jià)就是沒辦法掌握成交價(jià)格。
限價(jià)單就像是你先把自己的底線講清楚，譬如你願(yuàn)意用最多 100 元買一檔股票，那只要市場(chǎng)價(jià)格沒有超過這個(gè)範(fàn)圍，訂單才會(huì)成交。這種方式雖然沒那麼保證一定成交，但至少可以避免價(jià)格一跳讓你花了冤枉錢。
避免市場(chǎng)波動(dòng)大時(shí)交易
再來就是選時(shí)間。每次到重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公佈，或是各國央行要開會(huì)決定利率的時(shí)候，市場(chǎng)常常會(huì)上演一場(chǎng)短暫的「地震」。
這些時(shí)刻雖然可能有交易機(jī)會(huì)，但也特別容易出現(xiàn)滑價(jià)，因?yàn)閮r(jià)格變動(dòng)實(shí)在太快了。如果你不是做短線操作、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)掌握沒那麼有把握，其實(shí)可以考慮這種時(shí)候先觀望一下，不一定要硬衝進(jìn)去搶交易。
週末、假期後也容易有滑價(jià)
還有一點(diǎn)其實(shí)很多人會(huì)忽略，就是「週末」。雖然市場(chǎng)週末休市，但世界上的事情並不會(huì)跟著放假，如果發(fā)生什麼大新聞，週一一開盤價(jià)格很可能就直接跳過你原本預(yù)設(shè)的價(jià)位，這就是所謂的「跳空」。
所以如果不是特別必要，有些人會(huì)選擇週末前先平倉，避免週一一早遇到意外的滑價(jià)。
選擇流動(dòng)性好的商品
流動(dòng)性也是關(guān)鍵因素之一。簡單來說，就是市場(chǎng)上有沒有人願(yuàn)意跟你交易。
如果一個(gè)商品的買賣雙方都很踴躍，那你在想要的價(jià)格附近比較容易成交；反之，如果市場(chǎng)冷清清，你就得讓出更多的價(jià)格空間才能成交，自然也比較容易滑價(jià)。
這也是為什麼有經(jīng)驗(yàn)的交易者會(huì)挑流動(dòng)性好的商品，或是在市場(chǎng)最熱絡(luò)的時(shí)間段下單。
一開始就設(shè)好滑價(jià)上限
除此之外，有些交易平臺(tái)也提供一些「小工具」來協(xié)助控管滑價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
像是可以讓你設(shè)定「我最多只能接受幾點(diǎn)滑價(jià)」，只要實(shí)際滑價(jià)超過這個(gè)範(fàn)圍，系統(tǒng)就自動(dòng)不讓這筆訂單成交。還有些平臺(tái)本身的執(zhí)行速度比較快、伺服器比較穩(wěn)定，也能減少你下單後出現(xiàn)落差的機(jī)會(huì)。
總之，滑價(jià)這件事，不能說完全避免，但透過以上這些方法，確實(shí)可以讓它對(duì)我們的影響變小一點(diǎn)。
只要在每次交易前多一點(diǎn)留意，久而久之，你會(huì)發(fā)現(xiàn)自己的交易更穩(wěn)、更踏實(shí)，也更接近自己預(yù)期的成果。
我自己的習(xí)慣是，我都會(huì)用限價(jià)單去掛，這樣雖然會(huì)錯(cuò)過一些機(jī)會(huì)，但可以避免掉滑價(jià)的成本，有時(shí)候市場(chǎng)恐慌的時(shí)候，你可以能真的是會(huì)因?yàn)榛瑑r(jià)而交易到貴非常多的商品。
因此交易的時(shí)候要冷靜，就用限價(jià)單掛單吧。
滑價(jià)/滑點(diǎn)在不同市場(chǎng)的表現(xiàn)
很多人以為滑價(jià)只會(huì)出現(xiàn)在股票市場(chǎng)，但其實(shí)只要你有參與交易，不管是買外匯、買股票、做差價(jià)合約（CFD），甚至是在交易加密貨幣，都可能出現(xiàn)滑點(diǎn)的情況。
因?yàn)橹灰匈I賣、有價(jià)格變動(dòng)、有下單的過程，就有可能出現(xiàn)價(jià)格跟你預(yù)期不一樣的時(shí)候。
以外匯市場(chǎng)來說，雖然它是全球交易量最大的市場(chǎng)，流動(dòng)性也非常高，但還是會(huì)因?yàn)橹卮蠼?jīng)濟(jì)消息或地緣政治事件而出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，這時(shí)候滑價(jià)就容易發(fā)生。
尤其是在歐洲或美國盤的外匯開盤時(shí)間，行情跳動(dòng)比較快，如果使用市價(jià)單進(jìn)場(chǎng)，價(jià)格常常會(huì)「滑」過你想要的位置。
股票市場(chǎng)也類似，特別是一些成交量較小的個(gè)股，或是在開盤前後那段時(shí)間，下單的人很多、價(jià)格變化也快，這時(shí)候不管是買進(jìn)還是賣出，都有可能遇到跟原本看到的報(bào)價(jià)不一樣的情況。
而如果你是做CFD交易的，因?yàn)檫@類交易是合約對(duì)價(jià)格的猜測(cè)，而不是實(shí)際持有資產(chǎn)，所以報(bào)價(jià)通常來自平臺(tái)本身提供的數(shù)據(jù)。
這代表你的訂單會(huì)受到平臺(tái)的報(bào)價(jià)機(jī)制和執(zhí)行效率影響，滑價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)更取決於平臺(tái)的穩(wěn)定性與流動(dòng)性來源。
至於加密貨幣，那就更不用說了。整體市場(chǎng)本來就以波動(dòng)劇烈著稱，價(jià)格可能一分鐘內(nèi)就大跳幾個(gè)百分點(diǎn)。
再加上有些交易所的流動(dòng)性不夠、掛單深度不足，當(dāng)你想快速買進(jìn)或賣出時(shí)，價(jià)格可能直接跳過你原本設(shè)定的位置。
這在某些幣種上特別明顯，尤其是交易量比較少的「小幣」，滑價(jià)有時(shí)甚至比你預(yù)期的價(jià)格多出不少，對(duì)交易者來說會(huì)造成額外成本。
所以不管你在哪一個(gè)市場(chǎng)操作，只要涉及快速成交的動(dòng)作，都有機(jī)會(huì)遇到滑價(jià)。
了解不同市場(chǎng)的特性，選對(duì)交易工具與時(shí)機(jī)，不只可以減少損失，也能讓你在交易中更有信心。
畢竟，每個(gè)市場(chǎng)都有自己的個(gè)性，身為投資者要學(xué)會(huì)怎麼跟它們相處，才能在裡面走得長久又穩(wěn)健。
忽略滑價(jià)可能會(huì)讓你賠大錢
許多人在想投資策略時(shí)，都會(huì)使用回測(cè)來判斷這個(gè)策略能不能賺錢。但回測(cè)真的就要把所有條件都考慮進(jìn)去，例如可能會(huì)有滑價(jià)的產(chǎn)生。
如果在回測(cè)時(shí)沒有把滑價(jià)考慮進(jìn)去，最後以為會(huì)賺錢的策略結(jié)果真的放錢進(jìn)去才發(fā)現(xiàn)是虧損的。
一開始我在自己做回測(cè)時(shí)，沒有考慮到滑價(jià)，所以想了一個(gè)交易頻率比較高的策略，讓他每天根據(jù)信號(hào)買進(jìn)賣出。
原本回測(cè)結(jié)果每日?qǐng)?bào)酬率大概是1%，也就是你投入 10 萬臺(tái)幣，每天能幫你自動(dòng)交易賺 1000 元，但當(dāng)時(shí)忘記考慮滑價(jià)，所以最後實(shí)際放錢下去跑的時(shí)候一天就虧了 3~4,000 元，還好那時(shí)候有馬上發(fā)現(xiàn)是滑價(jià)問題，所以有趕快停止這個(gè)策略。
好險(xiǎn)當(dāng)時(shí)資金量體小，也有即時(shí)找出問題，現(xiàn)在做回測(cè)除了交易成本，也會(huì)把滑價(jià)考慮進(jìn)去，我都會(huì)保險(xiǎn)抓2%去回測(cè)。
結(jié)論
說到底，滑價(jià)這件事，對(duì)每一位進(jìn)入市場(chǎng)的投資人來說，其實(shí)都不陌生，只是有些人可能還沒意識(shí)到它的存在。它不像手續(xù)費(fèi)那樣會(huì)直接列在報(bào)表上，但卻實(shí)實(shí)在在地影響著每一筆交易的成本，長期下來甚至?xí)縿?dòng)你的整體獲利表現(xiàn)。
想要避開滑價(jià)，最簡單也是最實(shí)用的方式（我現(xiàn)在也在用）就是使用限價(jià)單去做交易，並且如果可以設(shè)定滑價(jià)上限就一定要去做設(shè)定，才可以避免買貴了。